Det Tokyonoterade bitcoinbolaget Metaplanet sänkte den 13 november sin prognos för helåret 2026 kraftigt. Intäkterna väntas nu bli 6,5 miljarder yen, jämfört med tidigare 16 miljarder, en minskning med 59 procent. Prognosen för rörelseresultatet sänktes med 74 procent, till 3 miljarder yen från 11,4 miljarder.
Aktien föll 4,4 procent samma dag, till 219 yen. Sedan årsskiftet har den tappat 53 procent.
När aktien blir billigare än bitcoinen
Metaplanet är Japans motsvarighet till amerikanska Strategy: ett börsbolag vars affär i huvudsak går ut på att köpa och äga bitcoin. Modellen bygger på att aktien värderas högre än de bitcoin bolaget äger. Då kan bolaget ge ut nya aktier, köpa mer bitcoin för pengarna och ändå öka mängden bitcoin per aktie.
Måttet som investerare följer kallas mNAV och jämför bolagets börsvärde med värdet av dess bitcoin. Så länge det ligger över 1 fungerar modellen. När det faller under 1, som nu, skulle varje nyemission i stället späda ut ägarnas andel av bitcoininnehavet.
Metaplanet har därför hållit igen med aktieförsäljningar. Det har i sin tur gjort att både bitcoinköpen och bolagets optionsbaserade intäktsverksamhet har blivit mindre än planerat, enligt Beincrypto.
Återköp går före nya köp
I oktober tog Metaplanet in 52 miljarder yen genom ett konvertibelt lån. Men enligt bolagets meddelande ska pengarna i första hand användas till att köpa tillbaka egna aktier, vilket lämnar lite över till nya bitcoinköp.
Siffrorna för årets första nio månader såg annars starka ut. Intäkterna steg 30,5 procent till 5,9 miljarder yen och rörelseresultatet ökade till omkring 3,5 miljarder. Men nedskrivningar av bitcoininnehavet och en försäljning av bitcoin under tredje kvartalet gav en nettoförlust på 27,2 miljarder yen.
Den nya prognosen innebär bara omkring 600 miljoner yen i intäkter under fjärde kvartalet. Eftersom rörelseresultatet redan ligger över helårsmålet pekar prognosen dessutom mot en rörelseförlust under årets sista kvartal. Det beror delvis på att Metaplanet nu konsoliderar sitt förvärvade värdepappersbolag och börjar skriva av goodwill.
Indexfonderna kan tvingas sälja
Nästa påfrestning kommer den 30 november. Då tar indexföretaget MSCI bort Metaplanet från sitt index för japanska småbolag och amerikanska Strategy från sitt USA-index, enligt nya regler för bolag som i praktiken fungerar som investeringsfonder. Fonder som följer indexen måste då sälja aktierna.
Metaplanet säger att strategin med bitcoin i centrum ligger fast. Men så länge aktien värderas under bolagets bitcoin är den viktigaste finansieringsvägen i praktiken stängd. Med bitcoin på den lägsta nivån sedan augusti har pressen på hela kategorin av bitcoinbolag ökat.